II. Podstawowe pojęcia i zjawiska na rynku finansowym
1. Teoria rynku efektywnego
Podstawą funkcjonowania rozwiniętych rynków finansowych, szczególnie tych opartych na giełdzie i rynku kapitałowym, jest pojęcie rynku efektywnego. Teoria rynku efektywnego odnosi się bezpośrednio do zagadnienia, czy możemy przewidzieć kierunek zmian rynkowych i czerpać z tego korzyści. Gdyby było możliwe przewidywanie przyszłych zmian cenowych papierów wartościowych, mogłoby to przynieść ogromny dochód. Świadczy o tym poniższe doświadczenie10:
• Gdyby w 1926 roku zainwestować na rynku amerykańskim jednegodolara w jednomiesięczne bony skarbowe i reinwestować zyski w ten samsposób aż do grudnia 1996 roku, całkowity zysk z tej inwestycji wyniósłby$14 (bez kosztów transakcyjnych).
• Gdyby z kolei tę samą kwotę zainwestować w 1926 roku w indeksgiełdowy S&P500 i również reinwestować zyski w ten sam sposób, dochódwyniósłby już $1370.
• Jednak gdyby pod koniec każdego miesiąca można było przewidzieć,jaka inwestycja będzie bardziej opłacalna w kolejnym miesiącu - w bonyskarbowe czy w indeks giełdowy — i reinwestować odpowiednio zyski,wówczas całkowity zysk osiągnięty w tym 70-letnim okresie zamknąłby sięniewiarygodną kwotą $2 303 981 824 (ponad 2 miliardy dolarów).
Tak więc nawet skromna umiejętność przewidywania rentowności inwestycji finansowych mogłaby się okazać pomocna w zdobyciu fortuny. Teoria
10 Przykład za: A. Lo i C. MacfCinlay, Stumbling błock for the random walk. Mastering Finance, Financial Times & Pitman Publ., London 1998.
tekno-inez