18. Metody-dys-cz1.pdf

Prof. Piotr Chrzan

WYKŁAD

DYSKONTOWE METODY

OCENY PRZEDSIĘWZIĘĆ INWESTYCYJNYCH

1. Rodzaje i cechy wydatków inwestycyjnych

2. Wartość bieżąca netto

3. Wewnętrzna stopa zwrotu

4. Zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu

5. Zdyskontowany okres zwrotu nakładów inwe-

stycyjnych

6. Wskaźnik rentowności inwestycji

7. Porównywanie projektów o różnych okresach

użytkowania

Prof. Piotr Chrzan

1. Rodzaje i cechy wydatków inwestycyjnych

Inwestowanie określa się jako finansowe angażowanie się

w jakieś przedsięwzięcie w nadziei uzyskania przyszłych

korzyści

Przedsięwzięcie jest to zespół czynności wzajemnie ze sobą

powiązanych, które mogą być akceptowane lub odrzucone

w całości.

Podział przedsięwzięć według celu, który mają zrealizować:

1. Przedsięwzięcia zastępujące istniejące dotychczas obiek-

ty przedsiębiorstwa

2. Przedsięwzięcia zwiększające skalę dotychczasowej

działalności

3. Przedsięwzięcia o charakterze strategicznym

4. Przedsięwzięcia wynikające z poprawy bezpieczeństwa

pracy, ekologii, dostosowania działalności do obowiązu-

jących przepisów

Prof. Piotr Chrzan

Cechy inwestowania

– wartość zaangażowania finansowego znana i pewna

– przyszłe korzyści jedynie możliwe, a więc niepewne

Inwestowanie (Inwestycje) dzielą się na:

– finansowe (akcje, obligacje, depozyty bankowe)

– rzeczowe (zakup maszyny, budowa zakładu)

Obie formy inwestowania są komplementarne.

Inwestowanie, spekulacja, hazard

Inwestorzy –podmioty inwestujące (indywidualni, instytu-

cjonalni (przedsiębiorstwa)

Przedmiotem badań analizy przedsięwzięć inwestycyjnych

przedsiębiorstwa (firmy) są wydatki inwestycyjne, które

przedsiębiorstwo ponosi na swoja działalność i związane z

nimi decyzje inwestycyjne.

Wydatki inwestycyjne rozpatrywane są jako nakłady, które

przedsiębiorstwo ponosi na konkretne aktywa materialne, a w

ich ramach na majątek trwały.

Decyzje inwestycyjne – ile?, w co? i jak inwestować?

Decyzje finansowe – jak pozyskiwać kapitał w celu realizacji

inwestycji?

Prof. Piotr Chrzan

Cechy nakładów i decyzji inwestycyjnych

– istotne obciążenie finansowe przedsiębiorstwa

– nakłady inwestycyjne angażowane są na długi okres

czasu

– decyzje inwestycyjne z reguły nieodwracalne lub bardzo

kosztowne

– korzyści uzyskuje się w przyszłości, nieraz odległej

– zawsze istnieje element ryzyka i niepewności czy prze-

widywane korzyści zastana osiągnięte

– znaczny wpływ na osiągnięcie celów finansowych

przedsiębiorstwa

– determinują przyszły kierunek rozwoju przedsiębiorstwa

– wpływają na poziom przyszłego niezbędnego majątku

obrotowego

Związki inwestowania z pozostałymi sferami działalności

przedsiębiorstwa

Prof. Piotr Chrzan

Analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych netto

Discounted Cash Flow Analysis

Przepływy środków pieniężnych – rzeczywisty przepływ śro-

dków pieniężnych netto, w przeciwieństwie do przepływów

bilansowych (metoda memoriałowa).

Przyrostowe przepływy środków pieniężnych – przepływy

środków pieniężnych netto przypisywane przedsięwzięciu

inwestycyjnemu.

Alternatywny koszt kapitału jest to stopa k dochodu (zwrotu)

jaką przedsiębiorstwo traci inwestując ten kapitał w przed-

sięwzięcie analizowane i rezygnując z lokaty kapitału w naj-

bardziej efektywne z możliwych przedsięwzięć alternatyw-

nych.

Koszt alternatywny (koszt utraconych korzyści) można roz-

ważać jako:

– koszt pozyskania kapitału przez przedsiębiorstwo

– stopę dochodu, której można oczekiwać od przedsię-

wzięcia podobnego.

Plik z chomika:

Inne pliki z tego folderu:

Inne foldery tego chomika: