* Ważny podział krajów na dojrzałe i wschodzące:

Klasyfikacja banku inwestycyjnego Morgan Stanley

-      23 Kraje (rynki) dojrzałe

-      27 Kraje (rynki) wschodzące

------------------------------------------------

Rynki wschodzące według ,,The Economist” (HongKong i Singapur jako rynki wschodzące ?)

-----------------------------------------------

Kraje ,,wysoko uprzemysłowione” i ,,inne” według MFW

* Kryterium Banku Światowego (10.000 USD)

(Al.-Kaber, )

-----------------------------------------------

* Ameryka Południowa epizody hiperinflacji, np. Argentyna, Brazylia, polityka antyimportowa i proeksportowa, Chile – reforma emerytalna, mała aktywność funduszy venture capital)

------------------------------------------------

* Azja Południowo-Wschodnia (TYGRYSY)

- polityka proeksportowa

- sektor bankowy w rękach rodzimego kapitału

-      znacząca rola państwa

-      zróżnicowanie pod względem wskaźnika wolności gospodarczej oraz indeksu globalizacji

------------------------------------------------

* Europa Środkowo-Wschodnia

- sektor bankowy sprzedany zagranicznym inwestorom strategicznym

-      recesja po gospodarczym upadku ZSRR

-      przeorientowanie gospodarek ze Wschodu na Zachód

Eryk Łon

Wpływ międzynarodowych cyklów politycznych na gospodarkę

Plan wykładu:

1. Rola tzw. cyklu prezydenckiego w USA

2. Rywalizacja o władzę między Demokratami a Republikanami

3. Polityka pieniężna a cykl prezydencki w USA

4. Polityka budżetowa a cykl prezydencki w USA

5. Makroekonomiczny i giełdowy efekt prezydencki w innych krajach

1. Rola tzw. cyklu prezydenckiego w USA

ROK NUMER 1 = PIERWSZY ROK PO WYBORACH

ROK NUMER 2 = DRUGI ROK PO WYBORACH

ROK NUMER 3 = ROK PRZEDWYBORCZY

ROK NUMER 4 = ROK WYBORÓW

* U źródeł tego zróżnicowania leży dążenie rządzącej aktualnie administracji do tego, aby wygrać kolejne wybory prezydenckie. Z tego powodu w okresie poprzedzającym wybory prezydenckie podejmowane są działania mające doprowadzić do szybkiego wzrostu gospodarczego w roku wyborczym

-------------------------------------------------------------

* Jakie są efekty tych dążeń ?

Wykres : Średnie realne tempo zmian PKB w USA (w %), w poszczególnych latach cyklu prezydenckiego w latach 1970 – 2004.

* A ponieważ giełda wyprzedza gospodarkę o rok (stopa zwrotu z indeksu giełdowego w roku T a realne tempo zmian PKB w roku T+1)......

Wykres: Średnia stopa zwrotu z indeksu giełdowego w USA (w %), w poszczególnych latach cyklu prezydenckiego w latach 1970 – 2003.

-------------------------------------------------------------

2. Rywalizacja o władzę między Demokratami a Republikanami

* Demokraci a republikanie - pojęcie premii za ryzyko

* Badania Santa-Clary i Volkanova pokazują, że w przypadku okresów sprawowania władzy przez prezydenta z Partii Republikańskiej, premia za ryzyko kształtuje się na poziomie 2 punktów procentowych. W przypadku zaś prezydenta demokraty wynosi ona, aż 11 punktów procentowych. Dlaczego tak jest ?

* Okresy sprawowania władzy przez prezydenta demokratę charakteryzują się niższym poziomem nominalnych i realnych stóp procentowych, aniżeli w przypadku prezydentów z Partii Republikańskiej. W okresie rządów prezydentów – demokratów wyższa jest, natomiast inflacja i realne tempo wzrostu gospodarczego.

Kiedy są najlepsze nastroje ? – W roku wyborów prezydenta ?

Tabela : Średni poziom wskaźnika NAPM (w punktach) w poszczególnych latach cyklu prezydenckiego w latach 1970-2004.

Tabela : Średni poziom wskaźnika nastrojów konsumenckich (w punktach) obliczanego przez Uniwersytet w Michigan w poszczególnych latach cyklu prezydenckiego w latach 1970-2004.

* W roku wyborów prezydenta USA dochodzi do spadku bezrobocia

Wykres: Średni poziom stopy bezrobocia (w %) w poszczególnych latach cyklu prezydenckiego w latach 1970-2004.

Lata cyklu prezydenckiego a charakter polityki

pieniężnej

3. Polityka pieniężna a cykl prezydencki w USA

* Kto mianuje prezesa FED ??? Prezydent !!!

Wykres : Średni poziom spreadu (w %) między rentownością obligacji 10-letnich a rentownością 3-miesięcznych weksli skarbowych w poszczególnych latach cyklu prezydenckiego w latach 1970-2004.

-------------------------------------------------------------

Kiedy demokraci i republikanie mają trudne chwile?

Tabela: Średnie realne zmiany nakładów inwestycyjnych w poszczególnych latach cyklu prezydenckiego (w %) w latach 1970-2004.

,,Demokratyczny” i ,,republikański” stosunek do inflacji

Wykres: Średni poziom inflacji (CPI) w poszczególnych latach cyklu prezydenckiego za kadencji demokratów (ciemny słupek) i republikanów (jasny słupek) (w %) w latach 1970-2004.

Wykres: Średni poziom realnej zmiany agregatu pieniężnego M2 w poszczególnych latach cyklu prezydenckiego za kadencji demokratów (ciemny słupek) i republikanów (jasny słupek) (w %) w latach 1970-2004.

* Odmienny stosunek demokratów i republikanów do podaży pieniądza i stóp procentowych

DEMOKRACI lubią podgrzewać gospodarkę stopami a REPUBLIKANIE podażą pieniądza

* DEMOKRACI = bardziej keynesowscy 

...